本周航运市场BDI指数收1410点，环比下跌10.53%，同比下跌9.79%，BCI指数收1856点，环比下跌18.45%，同比下跌16.62%，BPI指数收1201点，环比下跌66.45%，同比下跌25.17%，BSI指数收1240点，环比下跌17.22%，同比上涨4.73%。
铁矿石海运发货回升，但整体仍处于较平稳水平。巴西粮食出货逐步进入尾声，但煤炭需求较弱，对市场形成压制。整体来看，近期市场基本面仍较为稳固，后续暂未看到明显运力增量需求，短期或低位震荡运行。
粮食：玉米上方仍有较强阻力。大豆收割天气整体保持良好，短期维持丰产预期压制价格，但收割天气尚有变数，短期或维持震荡。
宏观—国内：10月接连召开的系列重磅会议对于地方政府化债、金融稳定性以及政策协调配合助力稳增长定下基调，同时就业下沉的现象将有所缓解，随着经济逐步修复。政策支撑下四季度经济有望企稳回升。
宏观—海外：当前零售销售超预期，必选消费持续高增，可选消费边际改善，暗示经济总需求稳健。加之，美国大选即将于11月初落地，经济政策不确定性有望降低，软着陆预期再度升温。但同时经济总需求稳健下仍显示出通胀粘性，不改温和降息预期。
软着陆预期提升，后续或继续温和降息
9月美国总体零售销售增长0.4%，前值为0.1%，高于市场预期0.3%。细分来看，可选消费支出与必选消费支出形成共振，支撑零售销售上行，消费者零售支出稳健增长。
目前来看，美国非农就业向好，通胀下行放缓，市场软着陆预期一度走强。当前零售销售超预期，必选消费持续高增，可选消费边际改善，暗示经济总需求稳健。加之，美国大选即将于11月初落地，经济政策不确定性有望降低，软着陆预期再度升温。但同时经济总需求稳健下仍显示出通胀粘性，不改温和降息预期。
内需总体较为弱势，有待新一轮经济修复
季度GDP同比增速达到4.6%，符合市场预期。但当前房地产对GDP的拖累仍在持续，同时剔除政府主导的基建项目后，居民消费的修复相对有限，内需不足的问题仍然存在。货币政策降息降准存在空间，货币和财政共同加码的支持下，四季度GDP增长仍有望回升。
整体库存仍处低位，长期或有上行空间
随着以色列方面的对反击的不断克制，整体地缘溢价回吐，市场也在押注战事扩大的风险进一步减弱，绝对价格也回吐了10月份以来的涨幅。11月初美国大选临近，当下市场对大选结果仍有分歧，但部分市场机构提高了特朗普胜选的概率，部分资产呈现些许特朗普交易的特征，当前仍处于高波动阶段，风险事件频发，建议避免单边操作。
美国劳动力市场数据和零售数据的转好，使得市场对整体的宏观情绪更为乐观。欧洲央行方面宣布继续降息，整体符合市场预期，宏观依旧延续前期的乐观氛围，并未有过多转向。当前的市场关注点的主要变量仍在大选前的摇摆和地缘溢价的回吐。
基本面来看，当前正处于炼厂检修高峰期，全球范围来看炼厂检修较上周又有所提高。但今年炼厂投产节奏较前期预估偏快，在此背景下，年底的成品油旺季季节性仍在，但是缺口或将有所缓解。整体来看基本面仍有支撑，后续地缘政治叠加大选变动情况下，或宽幅震荡运行。
基本面未实质性改善，市场或维持震荡运行
钢厂盈利状况良好，生产积极，矿石终端消耗持续回升。鉴于钢材主流品种吨钢利润尚可，生产积极性较高，矿石需求维持高位，继续给予矿价支撑，但目前钢市需求不确定性较大，增量空间有限。国内港口铁矿石到货再度回落，但国内矿山生产积极，供应端利好效应有限。
目前来看，供减需增局面下铁矿石基本面有所改善，继续给予矿价支撑，但需求增量空间有限，供应收缩也难持续，基本面改善难以持续，且高库存压力未变，市场仍易承压，预计维持震荡运行态势。
国内长材价格指数108.15，环比上涨0.81%，同比下跌6.95%。板材价格指数99.43，环比上涨0.56%，同比下跌9.68%。
上周日均铁水产量235.69万吨，环比增长0.57%，同比增长0.09%。
截至10月25日，当周澳巴铁矿石发货量2291.50万吨，环比增长0.02%，同比减少3.39%。截至10月25日，全国主要港口铁矿库存为15341.68万吨，环比增长0.29%，同比增长29.18%。
需求未出现明显增量，短期上涨空间或有限
10月处于电煤需求转弱、非电需求走强的时间节点，然而由于国内基建和地产行业需求有限，非电用煤需求表现一般，难以对煤价形成有效支撑。其中，水泥、粗钢等建材类工业品产量同比去年明显收缩。
整体来看，煤炭产量企稳，进口量维持高位，需求淡季走弱，整体基本面支撑有限，预计短期内将延续偏弱震荡运行。
截至10月25日，环渤海港口煤炭库存2524.90 万吨，环比增长4.67%，同比增长5.01%。截至10月25日，电厂日均煤耗量71.66 万吨，环比增长4.43%。
截至10月18日，全国水泥企业开工率44.35 %，环比增长1.72%。
供应整体宽松，粮食上方仍存阻力
美国在种植和收获面积不变的情况下，再次调高每英亩产量数据，使得2024年美国玉米产量总体上调至为历史次高，依旧保持丰产预期，对盘面形成压制。
大豆收获进展顺利，产量创下最高纪录。同时南美新作大豆丰产预估依旧，全球大豆供应趋于宽松，压制大豆上行空间。
上周CBOT玉米期货收盘价415.75 美分/蒲式耳，环比上涨2.28%，同比下跌11.26%。CBOT大豆期货收盘价997.75 美分/蒲式耳，环比上涨2.10%，同比下跌25.76%。
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