本周航运市场BDI指数收1977点,环比上涨4.60%,同比上涨24.11%,BCI指数收3580点,环比上涨10.66%,同比上涨44.70%,BPI指数收1498点,环比下跌51.66%,同比下跌11.93%,BSI指数收1314点,环比下跌0.15%,同比上涨2.98%。
铁矿石海运发货回升,但整体仍处于较平稳水平。巴西粮食正常出货,但煤炭需求较弱,对市场形成压制。整体来看,近期市场仍基本面仍较为稳固,后续煤炭运输需求或发力,带动市场偏强运行。
原油:预计短期原油价格维持震荡走势,中长期或仍有上行空间;
煤炭:后续终将面临需求走弱的压力考验,加之现阶段仍未看到非电行业大规模增产的驱动,预计本轮上涨空间有限;
铁矿石:短期改善的基本面和宏观利好下,预计铁矿石价格或有反弹,但中长期偏空的基本面不变;
粮食:10月天气仍存在较大不确定性,玉米下跌空间有限;美豆中西部产区天气仍有变数,加上油脂反弹带动,短期价格中枢或上移。
宏观—国内:内需总体较为弱势,大宗商品价格的走弱导致8月PPI同比下降。往后看,全球经济衰退预期或出现缓和,且国内稳内需政策下,内需回升或将带动新一轮经济修复进程。
宏观—海外:在美国经济仍然保持韧性且金融风险总体可控的情况下,除非劳动市场出现超预期的弱化,否则年内剩余的两次降息幅度应不大。
11月仍有降息空间,经济或难以达到预期衰退
尽管已发布的8月美国经济数据尚未看到明显衰退信号,美联储在9月议息会议上依然决定超预期降息50个基点。体现了美联储偏鸽的立场以及对劳动力市场加速恶化的担忧。
在美国经济软着陆的基本假设下,预计今年11月或还有一次降息空间。9月超预期降息或意味着美国经济陷入衰退的可能性有所提高。在衰退情景下的实际降息幅度或将大于目前市场预测。但目前看,劳动力市场或将有所企稳,且整体经济难以达到市场预期的衰退。
内需总体较为弱势,有待新一轮经济修复
8月我国经济延续修复,但供需两端表现偏弱,增长压力有所加大。在供给端,受需求不足、极端天气以及生产淡季等因素影响,工业生产景气度有所回落,生产增速放缓。在需求端,外需仍有韧性,但增长前景不确定性较高,国内投资和消费增速延续下滑,房地产销售投资降幅收窄。
整体上看,8月经济增长的主要支撑在于政策托举、出口增长以及中央财政投资项目的持续发力,后续内生增长动能有待增强,政策后续或仍有加力空间。
整体库存仍处低位,长期或有上行空间
欧佩克额外减产政策延长两个月至11月底,但减产国内部出现了分歧,沙特方面准备增加产量之际将放弃原油价格目标的消息对市场构成了压力。但中国月末宣布一系列货币支持政策,政策的传导效果仍有待观察,想要扭转偏弱的经济预期仍需更多的政策支撑。但整体库存一直处于低位,降幅明显。
基本面未实质性改善,市场或低位震荡运行
铁矿石基本面好转,但中长期过剩的基本面不变。且中长期看,海外发运仍偏多,铁水产量继续回升,短期钢材仍在去库,基本面好转。黑色产业链处于需求回暖,钢厂复产补库,铁矿石库存下降的正反馈循环之中。但中长期看,黑色产业链仍处于供过于求的格局,产能未出清,下跌趋势不变。
短期改善的基本面和宏观利好下,预计铁矿石价格或有反弹,但中长期偏空的基本面不变。
国内长材价格指数97.77 ,环比上涨2.46%,同比下跌10.15%。板材价格指数89.35 ,环比上涨2.31%,同比下跌16.21%。
上周日均铁水产量228.02 万吨,环比增长1.41%,同比减少6.06%。
截至10月4日,当周澳巴铁矿石发货量1885.60 万吨,环比减少16.52%,同比减少15.16%。截至10月4日,全国主要港口铁矿库存为15052.92 万吨,环比减少1.69%,同比增长25.20%。
需求未出现明显增量,短期或震荡运行
电煤需求季节性走弱的幅度不及预期,终端电厂库存迎来去化,对煤价形成一定支撑。同时供应高位企稳,淡季需求也超出市场预期,叠加多条运煤铁路秋检,造成港口煤炭供需阶段性收紧。
但后续终将面临需求走弱的压力考验,加之现阶段仍未看到非电行业大规模增产的驱动,预计本轮上涨空间有限。
截至10月4日,环渤海港口煤炭库存2383.10 万吨,环比减少4.98%,同比增长4.29%。截至10月4日,电厂日均煤耗量71.66 万吨,环比增长4.43%。
截至9月27日,全国水泥企业开工率42.50 %,环比增长2.91%。
粮食供应整体宽松,短期上方仍存压力
美玉米报告上调单产,下调库存,报告略利多,且8月天气仍存在较大不确定性,玉米下跌空间有限。
上周CBOT玉米期货收盘价425.25 美分/蒲式耳,环比上涨1.86%,同比下跌14.18%。CBOT大豆期货收盘价1037.75 美分/蒲式耳,环比下跌2.65%,同比下跌21.23%。
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