本周航运市场BDI指数收1762点,环比上涨4.20%,同比上涨63.15%,BCI指数收2851点,环比上涨12.38%,同比上涨142.84%,BPI指数收1414点,环比下跌8.89%,同比下跌2.42%,BSI指数收1318点,环比上涨1.07%,同比上涨45.15%。
铁矿石海运发货未出现明显改善,煤炭采购需求仍存,但对拉动运输需求作用较小,目前看南美粮食货盘放量较少。整体来看,近期市场受宏观和需求影响下偏弱,但基本面较为稳固,短期或震荡运行。
原油:宏观层面的转弱压制了市场对未来油品需求的预期,但考虑到当下的低库存,原油自身基本面并无较强利空,且油价目前已接近年内低点,后续或存在一定上涨空间;
煤炭:日耗较前期略有所好转,非电与电力终端需求均面临季节性拐点,关注非电能否带来需求增量,预计短期价格或继续震荡运行;
铁矿石:高库存局面下矿石基本面并未好转,矿价仍将承压运行,相对利好是目前矿价处于较低水平,多空因素博弈下矿价维持低位震荡运行态势,重点关注成材表现;
粮食:美玉米优良率较高,使得全球玉米产量仍较高,全球玉米种植成本也在下移。玉米市场整体供应宽松的局面难以改变,价格仍为弱势;美豆产区天气整体良好,丰产预期维持压制价格。
宏观—国内:长期结构调整的政策使得产业投资需求开始释放,加上消费的刺激政策,2024年经济增长实现年初目标的基础仍较为稳固。
宏观—海外:从整体趋势以及近期美联储的表述看,降息幅度的关注重点应切换至劳动力市场与经济增长,目前看9月降息步伐或较为谨慎。
7月CPI符合市场预期,降息关注点切换至经济增长
美国7月CPI增速基本符合市场预期水平,7月CPI同比增2.9%,核心CPI同比增3.2%,均延续下行。但同时,美国7月零售销售环比增1.0%,超越市场预期,反映消费仍有韧性。
从美国经济数据来看,通胀平稳下行,消费仍有韧性,距离市场衰退预期尚有距离。从整体趋势以及近期美联储的表述看,降息幅度的关注重点应切换至劳动力市场与经济增长,目前看9月降息步伐或较为谨慎。
国内经济略有提振,等待政策进一步发力
7月主要数据除消费外较上月均有所回落,工业增长持续缓慢下滑,但增速仍较可观,表明中国经济整体运行仍具有韧性。消费数据本月有所回升,但仍然偏弱。
作为经济第一增长动力的投资主要依赖于制造业和基建,而这两项均在二季度以来均持续下滑,制造业投资相对更加平稳。随着国债发行以及地方专项债资金使用,有望支撑基建投资后续增长。房地产政策落地见效,期待房地产进一步趋稳。
整体来看,经济在开年发力后,趋于平稳运行。但长期结构调整的政策使得产业投资需求开始释放,加上消费的刺激政策,2024年经济增长实现年初目标的基础仍较为稳固。
上周30大中城市商品房成交面积175.20万方,环比增长26.84%,同比增长1.61%。
多重因素影响下,后续或存一定上涨空间
OPEC+将延长当前减产量至3季度末,此后将部分减产措施逐步退出市场。同时将明年的需求增长预测从之前的185万桶/日下调至178万桶/日。伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯提出补偿减产协议,确保遵循减产协议的承诺。
宏观层面,美国劳工部周三将2023年4月至2024年3月期间的总就业岗位数量下调了81.8万个,凸显了美联储在准备于9月份开始降息之际对劳动力市场健康状况日益增长的担忧。
综合来看,宏观层面的转弱压制了市场对未来油品需求的预期,但考虑到当下的低库存,原油自身基本面并无较强利空,且油价目前已接近年内低点,后续或存在一定上涨空间。
基本面未实质性改善,市场或低位震荡运行
供需格局变化不大,钢厂生产弱稳,矿石终端消耗延续下行态势,且目前钢厂大面积亏损局面未改变,钢厂复产短期难现,矿石需求弱势局面将维持,继而抑制矿价。
国内长材价格指数94.73,环比上涨1.23%,同比下跌14.62%。板材价格指数88.86,环比下跌0.13%,同比下跌20.14%。
上周日均铁水产量228.77 万吨,环比减少1.26%,同比减少7.84%。
截至8月23日,当周澳巴铁矿石发货量2469.60万吨,环比增长13.97%,同比减少7.36%。截至8月23日,全国主要港口铁矿库存为15032.52万吨,环比减少0.02%,同比增长20.72%。
电厂日耗维持在较高水平,进入8月份,日耗数据表现相较前期有明显好转,恢复至同比偏高水平,终端逐步去库。当前夏季日耗处在高峰阶段,但8月中旬临近出伏,关注后续高日耗维持时间是否明显超预期。
8月中旬后,甲醇进入传统需求抬升期,目前看甲醇新增产能投放较为有限,但下游新增产能释放或有明显增量,预计带动甲醇季节性需求回暖,煤制甲醇需求或获得支撑。
总体来看,日耗较前期略有所好转,非电与电力终端需求均面临季节性拐点,关注非电能否带来需求增量,预计短期价格或继续震荡运行。
截至8月23日,环渤海港口煤炭库存2398.00万吨,环比减少0.90%,同比增长13.67%。截至8月23日,电厂日均煤耗量71.66万吨,环比增长4.43%。
截至8月17日,全国水泥企业开工率42.70 %,环比减少2.51%。
粮食供应整体宽松,短期上方仍存压力
美玉米优良率较高,使得全球玉米产量仍较高,全球玉米种植成本也在下移。玉米市场整体供应宽松的局面难以改变,价格仍为弱势。
上周CBOT玉米期货收盘价391.25 美分/蒲式耳,环比下跌0.25%,同比下跌19.00%。CBOT大豆期货收盘价973.00 美分/蒲式耳,环比上涨1.86%,同比下跌27.31%。
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