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2024-08

市场表现

本周航运市场BDI指数收1670点,环比下跌0.30%,同比上涨47.92%BCI指数收2437点,环比上涨4.73%,同比上涨53.08%BPI指数收1599点,环比下跌6.22%,同比上涨19.60%BSI指数收1301点,环比下跌3.06%,同比上涨78.71%

铁矿石海运发货未出现明细改善,煤炭采购需求仍存,但对拉动运输需求作用较小,目前看南美粮食货盘放量较少。整体来看,近期市场受宏观和需求影响下偏弱,但基本面较为稳固,短期或震荡运行。

原油:美国页岩油企业受到资本开支的制约,原油供应增长空间有限。此外,极端情况下OPEC+可能会再度重申减产。3季度OPEC+各成员国将继续执行自愿减产,叠加需求旺季的支撑,去库预期不变。多重因素影响下,预计油价波动将明显放大;

煤炭:旺季到来,煤炭市场供需两旺,市场再次进入到高供应、高库存与高需求之间的博弈,预计或将延续窄幅震荡运行;

铁矿石:铁矿石供应收缩有限,相反需求大幅走弱,高库存局面下基本面依然疲弱,弱现实格局下承压偏弱运行,重点关注成材价格表现;

粮食:美玉米优良率较高,使得全球玉米产量仍较高,全球玉米种植成本也在下移。玉米市场整体供应宽松的局面难以改变,价格仍为弱势;美豆产区天气整体良好,丰产预期维持压制价格。


宏观—国内:7月22日央行宣布下调公开市场7天期逆回购操作利率和LPR报价,25日下调MLF利率,有利于国内经济企稳,关注后续实际经济恢复速度的验证。

宏观—海外:美联储或更偏向采取预防式降息来确保流动性及金融市场稳定,当前过度乐观的市场预期后继或将出现反转。


一、宏观环境分析

7月就业数据走弱,警惕市场预期回弹

7月非农就业数据再次超市场预期走弱,除新增就业持续下降外,失业率上升同样意味着劳动力供给逐步增加,未来薪资增速在劳动力市场供需愈加平衡的状况下大概率将稳步回落。

在就业数据公布后,市场大幅上调了年内降息预期。然而从历史失业率水平来看,当前失业率水平仍处于历史低位,通胀水平于近期虽持续回落,但整体价格水平较美联储目标仍存在一定差距。

若当前市场降息预期较足,将在一定程度上或给予经济增速一定支撑,通胀在需求回升影响下或再次显示韧性。因此,美联储或更偏向采取预防式降息来确保流动性及金融市场稳定,当前过度乐观的市场预期后继或将出现反转。


国内经济略有提振,后续政策仍存宽松预期

国内经济仍待筑底,7月制造业PMI略超预期,中国出口保持强劲。中共中央政治局7月30日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作,相比于4月,此次会议对外部更谨慎、对内需更重视。此次会议对外部环境的判断从4月的“复杂性、严峻性、不确定性”进一步表述为“不利影响增多”。

但会议对国内经济预期略有提振,7月22日央行宣布下调公开市场7天期逆回购操作利率和LPR报价,25日下调MLF利率,有利于国内经济企稳,关注后续实际经济恢复速度的验证。

上周30大中城市商品房成交面积145.28 万方,环比减少26.16%,同比减少36.95%


二、原油市场分析

多重因素影响下,预计油价波动将扩大

美官员称,伊朗可能正在重新考虑是否对以色列发动攻击,同时称如果杀死哈尼亚的爆炸没有炸死任何伊朗公民,那么伊朗应该重新评估其对以色列发动军事袭击的计划。美国官员说,他们确实预计伊朗会对哈尼亚被杀做出某种反应,但德黑兰似乎已经调整了态度,美国也不认为伊朗马上会对以色列发动袭击。

基本面看,美国页岩油企业受到资本开支的制约,原油供应增长空间有限。此外,沙特对油价诉求较为强烈,极端情况下OPEC+可能会再度重申减产。3季度OPEC+各成员国将继续执行自愿减产,叠加需求旺季的支撑,去库预期不变。多重因素影响下,预计油价波动将明显放大。


三、铁矿石市场分析

基本面未实质性改善,市场或低位震荡运行

供需格局弱势局面未变,钢厂减产扩大,矿石终端消耗下行,钢厂大面积亏损局面未变,钢厂减产负反馈将持续,矿石需求延续弱势局面,继续抑制矿价。

整体来看,铁矿石供应收缩有限,相反需求大幅走弱,高库存局面下基本面依然疲弱,弱现实格局下承压偏弱运行,重点关注成材价格表现。

国内长材价格指数97.27 ,环比下跌1.10%,同比下跌14.06%板材价格指数94.25 ,环比下跌1.38%,同比下跌16.16%

上周日均铁水产量231.70 万吨,环比减少2.08%,同比减少6.32%

截至8月2日,当周澳巴铁矿石发货量2535.90 万吨,环比增长1.94%,同比增长3.54%。截至8月2日,全国主要港口铁矿库存为15690.31 万吨,环比减少0.99%,同比增长25.57%。


四、煤炭市场分析

需求未出现明显增量,短期或震荡运行

当前夏季日耗仍处在高峰阶段,后期日耗仍有攀升空间,但考虑到新能源出力持续性较好,日耗高度仍会受到压制。

非电方面,甲醇开工率回升,但下游维持刚需采购,短期支撑或有增强,但持续性有待考量。

总体来看,需求未出现明显放量,库存水平仍在偏高区域,预计短期价格或震荡偏弱运行。

82日,环渤海港口煤炭库存2472.50万吨,环比减少1.91%,同比增长18.56%截至82日,电厂日均煤耗量71.66万吨,环比增长4.43%。

截至82日,全国水泥企业开工率44.10 %,环比减少0.56%


五、粮食市场分析

粮食供应整体宽松,短期上方仍存压力

美玉米优良率较高,使得全球玉米产量仍较高,全球玉米种植成本也在下移。玉米市场整体供应宽松的局面难以改变,价格仍为弱势。

美豆产区天气整体良好,丰产预期维持压制价格。

上周CBOT玉米期货收盘价395.25 美分/蒲式耳,环比下跌2.11%,同比下跌18.84%CBOT大豆期货收盘价1001.50 美分/蒲式耳,环比下跌2.67%,同比下跌26.82%

CBOT小麦期货收盘价537.25 美分/蒲式耳,环比下跌0.56%,同比下跌9.78%

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