本周航运市场BDI指数收2094点，环比下跌10.82%，同比上涨38.22%，BCI指数收3398点，环比下跌17.38%，同比上涨50.29%，BPI指数收1909点，环比上涨0.47%，同比上涨24.36%，BSI指数收1369点，环比下跌4.00%，同比上涨28.91%。
近期铁矿发运回落，寒潮来临刺激煤炭需求。同时降雨增加，巴拿马运河水位明显上升，船舶周转情况有所好转。短期在地缘冲突叠加印尼、澳洲集中出货带动下，市场或有所上行，后续关注地缘冲突进展。
短期来看：
原油：考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性或将下降，油价或将持续震荡运行，但短期受到OPEC+减产能力及红海事件降温影响，或有所回落；
煤炭：虽然近期日耗高位运行，但产业链库存充足，且后续国内气温存回暖预期，市场氛围难言乐观，或维持区间震荡；
铁矿石：宏观向好预期下价格预计维持韧性，需求端对炉料端价格的负反馈较难开启，供需紧平衡的格局节前预计持续；
粮食：气象预报显示1月初巴西还将出现大范围的大雨，短期红海局势平稳下，玉米市场或承压运行；在巴西种植面积扩张及南部产区偏好的单产前景下，产量仍有较大概率同比增加，大豆市场或承压运行。
长期来看：核心服务CPI增长韧性与劳动力市场薪资增速相互印证。目前看，市场降息预期或已接近峰值，警惕后续通胀反复带来市场预期变化。
市场利率预期已接近峰值，警惕后续预期变化
自9月下旬的议息会议以来，美联储已连续三次暂停加息。随着本年度最后一批美国经济数据的出炉，美联储鹰派态度松动，利率预期震荡下行，市场预期明年3月开始美联储或降息6次。同时美联储12月议息会议如期暂停加息，会议宣布联邦基金利率的目标范围维持在5.25%-5.5%不变，并按照原计划进行缩表，但美联储官员后续发言“稳定”市场利率预期，释放降息信号。鲍威尔称利率已接近峰值，美联储官员启动了对降息前景讨论，本轮加息周期已经进入尾声。
11月美国CPI同比符合预期，11月核心商品环比小幅回落，主要拖累来自于服装、家具与机票。核心服务CPI增长韧性与劳动力市场薪资增速相互印证。目前看，市场降息预期或已接近峰值，警惕后续通胀反复带来市场预期变化。
经济数据偏弱，关注后期能否存在超预期政策
中信银行、平安银行等6家股份制银行调整了存款挂牌利率，这是时隔3个月在国有六大行调整存款利率的情况下，主要商业银行迎来的年内第三次存款利率下降，其中长期限存款利率的降幅最大。此次利率下调主要基于银行净息差持续下行，下调存款利率有助于缓解负债端的压力。而且12月份LPR按兵不动，预期中的降低存款准备金率没有兑现，大型银行下调存款利率后会带动股份制银行和中小银行跟进，实际上也是为LPR下调腾出了空间，预计明年LPR下调的概率较高。
12月份以来，市场存量资金不足，北向资金持续流出，公募基金赎回压力较大，市场流动性收紧，加之近期公布的经济数据偏弱，经济修复的斜率转平，后期主要关注能否出台超预期政策。
上周30大中城市商品房成交面积336.74 万方，环比增长11.29%，同比减少2.77%。
短期受地缘冲突降温影响，市场或有所回落
受能源政策、成本上升、优质区块损耗等影响，美国页岩油长期增产能力有限且存在瓶颈,加之美国未来几年或将补充2022年释放的战略原油储备，俄罗斯或将因资本开支不足加速原油产能衰减，长期产量或将下降，存在一定可能会抽紧全球供应。
当前市场对OPEC+减产联盟减产控价能力存疑，长期来看沙特、阿联酋、伊拉克加大资本开支力度，但传统油田开发生产周期长，每年新增原油供给量有限。考虑到经济增速问题和新旧能源转型，2024年全球原油需求或保持低速增长，原油供给能力目前尚能满足需求增量。
从中长期来看，考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性或将下降，油价或将持续震荡运行，但短期受到OPEC+减产能力及红海事件降温影响，或有所回落。
宏观向好预期下市场维持韧性，短期或维持供需紧平衡格局
海外矿山发运冲量，但较往年年末相比增幅不明显，到港大幅回落。受天气影响，上周下游疏港出现阶段性回落，铁矿港口库存出现累库，钢厂厂内铁矿库存小幅增加。但本周疏港恢复，港口库存预计去化。铁水产量出现企稳，仍高于去年同期，下游节前对铁矿有进一步补库的需求，将对铁矿现货价格将形成支撑。宏观向好预期下价格预计维持韧性，需求端对炉料端价格的负反馈较难开启，供需紧平衡的格局节前预计持续。
国内长材价格指数116.11 ，环比上涨0.32%，同比下跌2.16%。板材价格指数111.80 ，环比上涨0.73%，同比下跌0.98%。
上周日均铁水产量221.28 万吨，环比减少2.36%，同比减少0.55%。
截至12月22日，当周澳巴铁矿石发货量2881.20 万吨，环比增长7.22%，同比增长2.32%。截至12月29日，全国主要港口铁矿库存为12458.76 万吨，环比减少0.41%，同比减少5.51%。
四、煤炭市场分析
气温存回暖预期，短期或震荡运行
国内煤矿事故时有发生，引发安监加码，考虑到目前正处于迎峰度冬关键时期，主产区煤矿生产受到的影响暂不明显，不过年底到来，部分煤矿开始年终检修，煤炭产量短期内有所下降。本周国内冷空气强度较上周有所减弱，但居民取暖需求依然强劲，25省电厂煤炭日耗维持年内高位，带动中下游库存持续去化。但煤炭市场氛围却依然疲弱，国家气候中心预计，1月份全国大部地区气温将较常年同期偏高。
整体来看，虽然近期日耗高位运行，但产业链库存充足，且后续国内气温存回暖预期，市场氛围难言乐观，或维持区间震荡。
截至12月22日，全国水泥企业开工率30.29 %，环比减少6.31%。
天气情况好转，市场承压运行
红海局势紧张引发航运中断担忧且市场预期美联储将在2024年初降息，带动市场上行。但此后在巴西降雨预期下，市场呈现回落走势，据气象预报显示未来一周巴西中部和北部干旱地区将出现不同程度的降雨，1月初还将出现大范围的大雨，短期红海局势平稳下，市场或承压运行。
短期大豆仍围绕南美天气形势波动。即便考虑巴西中西部和东北部因此前高温少雨的恶劣天气带来的产量损失，在巴西种植面积扩张及南部产区偏好的单产前景下，产量仍有较大概率同比增加，大豆市场承压运行。
上周CBOT玉米期货收盘价476.50 美分/蒲式耳，环比下跌0.68%，同比下跌27.08%。CBOT大豆期货收盘价1289.25 美分/蒲式耳，环比下跌0.65%，同比下跌13.04%。
上周CBOT小麦期货收盘价624.75 美分/蒲式耳，环比下跌1.19%，同比下跌14.74%。