本周航运市场BDI指数收2348点，环比下跌5.44%，同比上涨54.98%，BCI指数收4113点，环比下跌3.43%，同比上涨86.28%，BPI指数收1900点，环比下跌9.70%，同比上涨15.01%，BSI指数收1426点，环比下跌6.25%，同比上涨23.25%。
铁矿石货盘支撑运费，大西洋地区船舶出现真空，拉动CAPE型运费飙升。冬季欧洲煤炭进口增加，印度电厂库存仍较低，后续或存在一定拉动效应。目前来看巴拿马运河干旱影响船舶通行，使得运河通行量下降，对运价形成支撑，短期看市场或延续震荡运行。
短期来看：
原油：2024年一季度时需求端的波动很可能再度成为市场的主导。短期在市场悲观情绪、油品需求收缩、OPEC+减产交织影响下震荡偏弱概率更大；
煤炭：天气因素影响下，氛围有所好转，但高库存使得煤价上行阻力较大，预计市场震荡运行；
铁矿石：铁矿石基本面中性偏强，后续关注钢厂冬储补库情况，在中央经济工作会议情绪修复后，短期海外宏观氛围转好，有望带动市场企稳；
粮食：巴西玉米出口保持强劲，考虑到南美新季玉米播种依然顺利，玉米丰产预期犹存，在供需整体宽松格局下，市场难以有较大的突破；美豆收割进入尾声，市场焦点转向南美大豆市场，在宽松预期背景下，大豆市场或承压运行。
长期来看：未来美联储的宽松周期或以“先开启降息，后终结缩表”的顺序展开，或于2024年中开启降息周期。
美联储态度转鸽，24年中或开启降息周期
鲍威尔在新闻发布会上表示，他从始至终秉持着“经济有可能以某种方式降温，从而使通胀下降，但大规模失业并不会发生”的观点，即目前的经济走势是在美联储的意料之中的。美联储将2024年实际GDP增速预测值从1.5%小幅下调至1.4%，同时在声明文本中肯定了“抗通胀”进展良好。
委员们对利率路径的预测亦大幅转鸽。鲍威尔在新闻发布会上表示相信当前已经处于或接近利率峰值，在季度经济调查中将2023年底利率水平预测从5.6%降低至5.4%，将2024年底利率水平预测从5.1%降低至4.6%。同时，认可了“降息讨论已经开启”的观点。但美联储仍然不会宣布“抗通胀”已经取得了胜利，必须继续谨慎行事。此外，由于货币政策滞后效应的存在，美联储不必等到通胀读数回落至2%以下再采取行动。
未来美联储的宽松周期或以“先开启降息，后终结缩表”的顺序展开，或于2024年中开启降息周期。
11月社融增速环比上升，或带来更积极经济预期
11月，社融增量同比多增0.46万亿元。其中，政府债券净融资同比多增4992亿元，为拉升11月社融规模多增的主因。12月13日，万亿增发国债首批项目清单落地，预计12月国债融资规模或将有增长，为能够社融增长提供有力支撑。居民贷款增加，其中短贷增加或由当月购物节消费带动。中长期贷款增加或源于存量房贷利率下调、购房首付款比例下调、“认房不认贷”等房地产支持政策持续显效。
上周30大中城市商品房成交面积254.13 万方，环比增长10.04%，同比减少8.50%。
需求端逐渐成为主导，短期内存下行压力
FOMC会议美联储偏鸽，对油价形成情绪面利好提振。OPEC+数据显示伊拉克、安哥拉和尼日利亚的产量下滑，产能不足为主要因素，而非意味着OPEC+减产态度的强化。由于最新一期的OPEC+会议减产力度低于市场预期，油市中长期或难出现供应端利好，且减产的“自愿性”引发市场对OPEC+减产意愿的担忧。需求在油价波动的影响权重大幅提升。
整体来看，本月初召开的OPEC+会议结果中性，原油市场或难重现今年三季度的紧缺格局，未来需关注OPEC+减产执行率。如果12月减产执行率好于9-10月的情况，油价仍有可能迎来小幅反弹。如果减产执行率较差，油价完全可能加速下行，中期下行压力较大。目前看，至2024年一季度时需求端的波动很可能再度成为市场的主导。短期在市场悲观情绪、油品需求收缩、OPEC+减产交织影响下震荡偏弱概率更大。
中央经济会议带来情绪修复，有望带动市场企稳
铁矿石供需格局持续走弱，库存延续大幅累库，多数钢厂依旧亏损，钢厂利润收缩倒逼减产增加，弱势需求抑制矿价，且建筑钢材下游需求受冷空气影响或将有所走弱，年底钢厂常规检修增加，铁水加速下降，铁矿石需求环比继续下滑。总体发运维持较高水平，铁矿石供应环比转向宽松，海外矿商发运整体仍维持相对高位，但环比微降。
综合来看，铁矿石基本面中性偏强，后续关注钢厂冬储补库情况，在中央经济工作会议情绪修复后，短期海外宏观氛围转好，有望带动市场企稳。
国内长材价格指数116.45 ，环比上涨0.12%，同比上涨3.26%。板材价格指数111.28 ，环比上涨0.45%，同比上涨4.05%。
上周日均铁水产量226.86 万吨，环比减少1.06%，同比增长0.89%。
截至12月8日，当周澳巴铁矿石发货量2744.90 万吨，环比增长2.86%，同比增长2.91%。截至12月15日，全国主要港口铁矿库存为12466.97 万吨，环比增长2.53%，同比减少6.15%。
四、煤炭市场分析
天气影响下市场有所好转，但库存高企使得上行阻力仍大
国内迎来大范围降温，预计封航结束后下游采购需求会迎来阶段性释放，天气因素对煤炭市场氛围的影响逐渐显现。安监形势依然严峻，叠加主产区近日降雪天气不断，煤矿产销短期内受到一定阻碍，不过后续可迅速恢复。中央气象台12月14日升级发布今冬首个寒潮橙色预警，冰冻黄色预警、暴雪黄色预警和大风蓝色预警也在持续生效中，带动电厂煤炭日耗大幅攀升，目前已刷新年内高位，电煤需求旺季预期开始兑现，煤炭市场氛围好转。但从库存来看，中间环节存煤充足，对煤价产生一定压制。
总的来说，天气因素影响下，氛围有所好转，但高库存使得煤价上行阻力较大，预计市场震荡运行。
截至12月15日，环渤海港口煤炭库存2779.60 万吨，环比减少0.26%，同比增长71.78%。截至12月14日，电厂日均煤耗量71.66 万吨，环比增长4.43%。
截至12月8日，全国水泥企业开工率35.79 %，环比减少4.10%。
供应端较为宽松，市场或承压运行
美国农业部出口周报显示，美玉米出口量比一周前减少32%，数据低于市场预期。巴西玉米出口保持强劲，考虑到南美新季玉米播种依然顺利，玉米丰产预期犹存，在供需整体宽松格局下，市场难以有较大的突破。如果天气无异变，那么南美玉米的供应压力将进一步上升，带动市场进一步下行。
随着美豆收割进入尾声，市场焦点转向南美大豆市场，目前看南美大豆丰产预期仍存，且未出现不利天气因素影响，在宽松预期背景下，大豆市场或承压运行。
上周CBOT玉米期货收盘价482.50 美分/蒲式耳，环比下跌0.87%，同比下跌25.37%。CBOT大豆期货收盘价1332.50 美分/蒲式耳，环比上涨2.01%，同比下跌6.65%。
上周CBOT小麦期货收盘价629.50 美分/蒲式耳，环比下跌0.43%，同比下跌23.26%。