本周航运市场BDI指数收3192点，环比上涨51.86%，同比上涨130.30%，BCI指数收6237点，环比上涨84.25%，同比上涨310.60%，BPI指数收2341点，环比上涨13.42%，同比上涨44.68%，BSI指数收1489点，环比上涨16.42%，同比上涨28.14%。
铁矿石货盘支撑运费，大西洋地区船舶出现真空，拉动CAPE型运费飙升。冬季欧洲煤炭进口增加，印度电厂库存仍较低，后续或存在一定拉动效应。目前来看巴拿马运河干旱影响船舶通行，使得运河通行量下降，对运价形成支撑，短期看市场或延续震荡运行。
短期来看：
原油：在市场悲观情绪、OPEC+减产交织影响下震荡偏弱概率更大。未来关注OPEC+减产执行率、美国制裁下的伊朗出口下滑情况和经济下行压力下的需求收缩情况；
煤炭：进入迎峰度冬时期，现阶段煤炭供应平稳运行、需求季节性走强，但由于国内库存高企，预计维持震荡运行；
铁矿石：整体来看，目前铁矿石供需格局持续走弱，矿石需求不断下行，而供应维持高位，弱现实下上行驱动受限，或偏弱运行，重点关注成材端表现；
粮食：玉米丰产预期犹存，在供需整体宽松格局下，市场难以有较大的突破；随着美豆收割进入尾声，市场焦点转向南美大豆市场，目前看南美大豆丰产预期仍存，且未出现不利天气因素影响，在宽松预期背景下，大豆市场或承压运行。
长期来看：美联储官员表态有再度转鸽态势，美国通胀距离联储政策目标仍在收窄，并且美经济数据已经开始走弱，就业市场出现疲弱迹象，且连续加息影响仍未完全显现，故美联储逐步转向宽松预期大。
就业市场出现疲软迹象，24年上半年或释放降息信号
美联储货币政策转向宽松的预期继续升温，美债收益率延续回落态势。具体来看，美国10月JOLTs职位空缺873.3万人，降至近2年半以来的最低水平。就业市场继续出现疲弱迹象，职位空缺数超预期回落，美联储政策转向宽松预期将会进一步升温，关注12月8日公布的11月非农数据。
美联储官员表态有再度转鸽态势，美国通胀距离联储政策目标仍在收窄，并且美经济数据已经开始走弱，就业市场出现疲弱迹象，且连续加息影响仍未完全显现，故美联储逐步转向宽松预期大。美联储本轮加息周期已经结束，尽管市场预期美联储不排除5月降息可能，但是美联储将会视2024年上半年经济下行程度、通胀和就业走势释放降息信号。
年内CPI、PPI回正压力较大，后续仍需政策助力
从CPI看，终端消费仍需增强购买力、改善预期，消费需求仍待提振。从PPI看，黑色建材涨价反映基建投资预期改善，但中下游价格不振仍说明稳内需政策仍需发力，总体上看，年内CPI、PPI同比回正的压力较大。
12月8日政治局会议提到“要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环”，在11月价格表现中重大项目建设带动水泥制造、黑色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨，后续在促进内需方面仍需更多实质性政策推出，对消费需求形成提振。
需求端逐渐成为主导，短期内存下行压力
月初的OPEC+会议减产力度低于市场预期，油市中长期或难出现供应端利好。实际的环比减产计划偏低，减产的“自愿性”引发市场对OPEC+减产意愿的担忧。在本次会议后，需求将逐渐成为油价波动的主导。这在经济下行期开启前，会使得供需两端在需求的快速收缩下很容易出现阶段性的供应过剩。
整体来看，本月初召开的OPEC+会议结果中性，原油市场或难重现今年三季度的紧缺格局，未来需关注OPEC+减产执行率。如果12月减产执行率好于9-10月的情况，油价仍有可能迎来小幅反弹。如果减产执行率较差，油价完全可能加速下行。短期内，在市场悲观情绪、OPEC+减产交织影响下震荡偏弱概率更大。未来关注OPEC+减产执行率、美国制裁下的伊朗出口下滑情况和经济下行压力下的需求收缩情况。
供需格局持续走弱，市场上行驱动受限
铁矿石供需格局持续走弱，库存延续大幅累库，多数钢厂依旧亏损，钢厂利润收缩倒逼减产增加，弱势需求抑制矿价。国内港口到货高位有所回落，海外矿商发运整体仍维持相对高位，但环比微降。且按船期推算后面国内港口到货依然偏高，海外矿石供应延续平稳，相应的国内矿山生产季节性走弱，但降幅有限，铁矿石供应维持相对高位。整体来看，目前铁矿石供需格局持续走弱，矿石需求不断下行，而供应维持高位，弱现实下上行驱动受限，或偏弱运行，重点关注成材端表现。
国内长材价格指数116.31 ，环比上涨0.65%，同比上涨3.78%。板材价格指数110.78 ，环比上涨0.88%，同比上涨3.78%。
上周日均铁水产量229.30 万吨，环比减少2.20%，同比增长1.10%。
截至12月1日，当周澳巴铁矿石发货量2668.70 万吨，环比增长0.61%，同比增长13.14%。截至12月8日，全国主要港口铁矿库存为12159.66 万吨，环比增长1.24%，同比减少7.84%。
四、煤炭市场分析
煤炭供应平稳运行，短期或维持震荡运行
国内冷空气不断来袭，电煤日耗水平季节性回升，高于去年同期水平，但由于产业链环节煤炭库存充足，采购需求释放有限，目前需求利好的影响暂不明显。总的来说，进入迎峰度冬时期，现阶段煤炭供应平稳运行、需求季节性走强，但由于国内库存高企，预计维持震荡运行。
截至12月8日，环渤海港口煤炭库存2779.60 万吨，环比减少0.26%，同比增长71.78%。截至12月7日，电厂日均煤耗量71.66 万吨，环比增长4.43%。
截至12月1日，全国水泥企业开工率37.32 %，环比减少8.66%。
供应端较为宽松，市场或承压运行
美国农业部出口周报显示，美玉米出口量比一周前减少32%，数据低于市场预期。巴西玉米出口保持强劲，考虑到南美新季玉米播种依然顺利，玉米丰产预期犹存，在供需整体宽松格局下，市场难以有较大的突破。如果天气无异变，那么南美玉米的供应压力将进一步上升，带动市场进一步下行。
随着美豆收割进入尾声，市场焦点转向南美大豆市场而12月南美大豆即将进入生长关键期，目前看南美大豆丰产预期仍存，且未出现不利天气因素影响，在宽松预期背景下，大豆市场或承压运行。
上周CBOT玉米期货收盘价486.75 美分/蒲式耳，环比上涨0.57%，同比下跌27.40%。CBOT大豆期货收盘价1306.25 美分/蒲式耳，环比下跌1.32%，同比下跌10.02%。
上周CBOT小麦期货收盘价632.25 美分/蒲式耳，环比上涨5.07%，同比下跌22.30%。