本周航运市场BDI指数收1945点,环比下跌0.00%,同比下跌0.00%,BCI指数收3327点,环比上涨0.54%,同比上涨53.60%,BPI指数收1567点,环比下跌0.32%,同比下跌24.70%,BSI指数收1268点,环比上涨2.84%,同比下跌24.97%。
铁矿石市场气氛积极,旺季形态持续,澳大利亚和巴西至我国铁矿石运费周度环比再度大涨。但目前季末冲量已逐渐结束,预计后续需求将逐渐回落。煤炭受双节期间我国进口节奏放缓影响,发运有所回落。继强劲的大豆需求后,巴西的玉米出口需求或也将超过过去几年的平均水平,或继续支撑市场。密西西比河的干旱成为美国谷物运输的阻碍。美豆发运受阻或将对于后续的北美谷物出口需求产生影响。整体来看,市场或震荡偏弱运行。
主要观点
短期来看:
原油:油需求端仍有韧性,中美持续不断政策及财政刺激延缓需求下滑。目前的核心关注点仍然在于沙特增产前景,原油的累库仅会带来短期波动,在美伊沙行动存在较大不确定性状态下,原油短期或震荡偏强运行;
煤炭:整体供需尚未转向长期偏紧格局,加之价格持续攀升还将面临监管打压,短期煤价存在回调风险,但考虑到10月安监压力依然存在,煤价或震荡运行;
铁矿石:市场基本面走弱预期未变,高位矿价仍易承压,强现实与弱预期博弈下短期维持高位震荡运行为主,重点关注钢厂生产情况;
粮食:玉米短期缺少上涨炒作因素,后市大概率承压震荡运行,随着巴西大豆开始播种以及美豆收割进度加快,大豆供应或超预期宽松,预计短期内价格将震荡下行。
长期来看:随着美国财政政策重回宽松,如果就业市场降温依然缓慢,未来几个月美国通胀有反弹风险,目前仍不能排除11月过后再加息的可能。
通胀仍有反复风险,不宜过早押注加息结束
9月CPI整体略超预期,核心通胀符合预期,除住房外的核心服务价格明显下降。能源价格继续推动CPI涨幅上升,核心商品价格小幅下跌,住房价格反弹,除住房外的核心服务价格明显降温。市场依然认为美联储11月大概率不加息,但押注的加息概率小幅上升。美联储在11月FOMC会议上可能仍将选择不加息、观望形势变化。
能源价格继续推动CPI涨幅上升,尽管能源商品涨幅较上个月有所缩小,但仍是推动美国通胀的关键因素之一。全球油价近期受地缘因素影响波动较大,未来仍有可能推升美国通胀,美联储会更加看重核心通胀。尽管住房仍是对核心CPI的贡献率最高的项目,住房价格仍有望在未来几个月拉动美国核心CPI加速下滑。
由于核心通胀走低,除住房外的核心服务价格明显下降,美联储11月大概率仍将选择不加息,观望形势变化。随着美国财政政策重回宽松,如果就业市场降温依然缓慢,未来几个月美国通胀有反弹风险,目前仍不能排除11月过后再加息的可能。
地产放松稳定居民预期,消费改善或仍需财政扩张
上周30大中城市商品房成交面积208.23 万方,环比增长229.84%,同比减少33.32%。
地缘政治仍存较大不确定性,短期或震荡运行
强现实与弱预期博弈下,短期或高位震荡运行
国内矿石终端消耗维持高位,需求韧性较强,叠加供应扰动再现,铁矿石近期走势相对偏强,但钢厂亏损加剧,减产负反馈预期增加,市场基本面走弱预期未变,高位矿价仍易承压,强现实与弱预期博弈下短期维持高位震荡运行为主,重点关注钢厂生产情况。
上周日均铁水产量245.95 万吨,环比减少1.22%,同比增长4.42%。
截至10月6日,当周澳巴铁矿石发货量2371.80 万吨,环比减少3.71%,同比增长10.82%。截至10月6日,全国主要港口铁矿库存为12002.15 万吨,环比减少0.18%,同比减少12.32%。
四、煤炭市场分析
10月安监压力依然存在,煤价或震荡运行
目前煤炭呈现安监和保供相互博弈的局面,一方面产地对存在安全隐患或发生事故的煤矿加强监管,另一方面随着煤价飙升,多省重提保供稳价要求,预计10月安监压力依然较大。二十五省电厂日耗略高于往年同期,且甲醇等部分化工品开工率明显偏高,非电需求给煤价带来一定支持。
总的来说,动力煤基本面边际改善,不过前补库、大秦线秋检等利多驱动多为短期扰动,虽然工业用电存持续改善的预期,但整体供需尚未转向长期偏紧格局,加之价格持续攀升还将面临监管打压,短期煤价存在回调风险,但考虑到10月安监压力依然存在,煤价或震荡运行。
截至9月29日,全国水泥企业开工率48.19 %,环比减少3.81%。
供应端或超预期宽松,玉米大豆承压运行
目前美玉米产量大体已成定局,本年度美玉米出口预期为5200万吨,同比增加978万吨。整体来看,短期缺少上涨炒作因素,后市大概率承压震荡运行。
美国农业部压榨月报称8月份大豆压榨量不及预期,巴西大豆进入播种期,但由于高温少雨天气阻碍了大豆的播种进展。但随着巴西大豆开始播种以及美豆收割进度加快,大豆供应或超预期宽松,预计短期内价格将震荡下行。
上周CBOT玉米期货收盘价494.00 美分/蒲式耳,环比上涨0.30%,同比下跌27.14%。CBOT大豆期货收盘价1282.00 美分/蒲式耳,环比上涨1.44%,同比下跌11.34%。
上周CBOT小麦期货收盘价579.75 美分/蒲式耳,环比上涨1.89%,同比下跌34.75%。