吉电国贸干散货市场研究报告(09.08-09.15)
本周航运市场BDI指数收1381点，环比上涨16.44%，同比下跌11.08%，BCI指数收1602点，环比上涨24.28%，同比上涨5.46%，BPI指数收1656点，环比上涨11.22%，同比下跌16.78%，BSI指数收1221点，环比上涨13.16%，同比下跌21.28%。
目前CAPE船运费已位于历史同期较低水平，随着秋季传统旺季的到来，以及我国对于地产刺激政策带动的进口需求的上升，海岬型船运费有望筑底逐步回升。随着台风影响逐渐消退，印尼方面货盘释放，需求增加推动运费上升。后续来看，我国沿海电厂日耗回落，采购观望情绪较浓，运费或将随之逐步走弱。印度方面，季风季过后工业生产将渐渐恢复，有望带动太平洋市场煤炭运输需求。南美和美湾地区强劲的粮食需求，和巴拿马运河低水位对运力供应的稀释，推动了近期粮食运费中枢的上移，美湾粮食运输需求或持续支持运价。整体来看，短期市场偏强运行。
主要观点
短期来看：
原油：目前市场需求预期强劲，油价共振走强，但随着油价不断冲高，回落风险也在不断加大，需警惕回落风险；
煤炭：近期安监扰动不断，价格偏强运行，但终端用户对高价煤接受度依然偏低，预计本轮反弹空间有限；
铁矿石：高日耗下钢厂对铁矿的采购意愿仍较为积极，同时库存总量偏低的矛盾依旧存在，铁矿石当前基本面依旧坚挺。但当前钢厂利润已被压缩至盈亏平衡附近，后续上行驱动不足；
粮食：9月份USDA报告总体偏利空，北半球天气市影响进入尾声，短期玉米震荡偏弱。全球大豆供应宽松，美豆紧张不及预期，短期震荡偏弱。
长期来看：美国居民超额储蓄尚未耗尽，罢工潮持续扩散带来的薪资粘性，将带来消费韧性，支撑商品和部分服务价格，结合能源价格持续上涨，制约后续通胀回落速度，预计年内小幅加息概率仍较高。
8月美国零售数据超预期上行，年内小幅加息概率仍高
能源价格上涨，驱动8月美国消费增速超预期上行，但“高而不强”。一方面8月消费数据上行主要受石油价格驱动，能源消费占新增零售额近7成，是零售数据超预期的主要贡献项，另一方面，居民实际消费需求未有明显回暖，8月零售、休闲以及服务消费增速均回落。剔除石油零售环比增速仅为+0.2%，指向美国居民实际消费需求相对疲弱。
尽管8月美国零售数据超预期上行，但主要是受能源价格上涨影响，短期来看，考虑到8月美国零售数据超预期上行，主要是受能源价格上涨影响结合8月美国就业市场温和降温，以及核心通胀延续回落趋势，9月再度加息的可能性较低。
长期来看，考虑到美国居民超额储蓄尚未耗尽，以及罢工潮持续扩散带来的薪资粘性，将带来消费韧性，支撑商品和部分服务价格，结合能源价格持续上涨，制约后续通胀回落速度，预计高利率环境将持续，年内小幅加息概率仍较高。
本周30大中城市商品房成交面积186.98 万方，环比增长8.44%，同比减少43.58%。
铁矿石当前基本面依旧坚挺，但后续上行动力不足
三季度以来国内制造业PMI持续上升，8月制造业PMI回升至49.7%，好于市场预期，建筑业PMI表现较好，同时地产端预期得到改善，黑色系情绪得到提振。当前高炉开工积极，上周日间铁水产量继续攀升，高于历史同期正常水平。高日耗下钢厂对铁矿的采购意愿仍较为积极，同时库存总量偏低的矛盾依旧存在，铁矿石当前基本面依旧坚挺。但当前钢厂利润已被压缩至盈亏平衡附近，后续上行驱动不足。
国内长材价格指数111.40 ，环比上涨0.41%，同比下跌7.90%。板材价格指数111.36 ，环比上涨0.08%，同比下跌1.22%。
本周日均铁水产量248.24 万吨，环比减少0.00%，同比增长9.95%。
截至9月8日，当周澳巴铁矿石发货量2222.50 万吨，环比减少19.56%，同比减少0.04%。截至9月8日，全国主要港口铁矿库存为12736.76 万吨，环比增长3.63%，同比减少8.29%。
四、煤炭市场分析
短期价格偏强运行，但后续反弹空间或有限
进入9月，因完成月度目标而停产的煤矿逐渐复产，但近期各省市密集出台安全生产相关通知和要求，产地部分煤矿由于存在安全隐患或事故而被责令停产整顿，煤炭供应受到一定限制，安监层面仍有较大不确定性。从需求方面来看，虽然本周电厂日耗小幅反弹，但整体季节性走弱的特征较为明显，同时四川东北部和云南南部降水预计较常年同期偏多1成以上，电煤需求仍将继续回落。
整体来看，近期安监扰动不断，动力煤价格偏强运行，但终端用户对高价煤接受度依然偏低，预计本轮反弹空间有限。
截至9月8日，55港口动力煤港口库存5795.50 万吨，环比减少9.12%，同比增长15.27%。截至9月13日，电厂日均煤耗量71.66 万吨，环比增长4.43%。
截至9月8日，全国水泥企业开工率50.64 %，环比减少0.57%。
本周CBOT玉米期货收盘价475.25 美分/蒲式耳，环比下跌1.60%，同比下跌30.62%。CBOT大豆期货收盘价1338.50 美分/蒲式耳，环比下跌1.87%，同比下跌8.62%。
本周CBOT小麦期货收盘价603.75 美分/蒲式耳，环比上涨1.43%，同比下跌25.53%。