吉电国贸干散货市场研究报告(08.25-09.01)
本周航运市场BDI指数收1065点，环比下跌1.39%，同比下跌1.93%，BCI指数收1032点，环比下跌12.10%，同比上涨40.79%，BPI指数收1478点，环比上涨2.00%，同比上涨16.29%，BSI指数收980点，环比上涨7.93%，同比下跌35.27%。
铁矿方面，目前我国铁水产量暂维持高位，但回落风险较大，预计铁矿石发运难以对市场形成有效支撑。煤炭方面，近期我国和印度煤炭采购需求有所回升，尽管澳洲LNG罢工事件引发了欧洲煤价的波动，但在较为充足的天然气库存和煤炭库存下，煤炭发运需求难以形成支撑。粮食方面，目前来看粮食货盘仍是市场主要支撑。短期市场在台风影响及粮食货盘影响下，谨慎看多，需警惕回落风险。
主要观点
短期来看：
原油：整体来看，产业驱动较8月有所减弱，预计油价或高位震荡运行为主。但中长期维度来看仍需警惕回落风险；
煤炭：供需两弱的预期逐渐兑现，且需求减量更为明显，预计本轮煤价反弹空间有限，后续或仍以弱势运行为主；
铁矿石：目前粗钢平控预期依然存在，后期持续关注政策推进情况。短期来看，走势以震荡为主；
粮食：高温天气给美玉米作物带来压力，玉米市场整体维持震荡；短期市场或将继续围绕美豆天气博弈，天气因素支撑短期盘面，预计维持偏强走势。
长期来看：9月暂停加息概率较高，但11月或将还有一次加息，同时美联储或将在较长时间内维持高利率政策，宏观压力仍较大。
美劳动力市场仍具有一定韧性，或将在较长时间内维持高利率政策
美国2023年8月新增非农18.7万人，高于市场预期的17万人以及前值15.7万人，依旧呈现较强韧性。8月新增非农主要贡献项依旧在服务业，但制造业新增就业由负转正，加息对制造行业的抑制有所减弱。
失业率从3.5%上升至3.8%，高于市场预期的3.5%。整体来看，职位空缺下降叠加劳动力供给抬升引导就业供需缺口收窄至247万人，就业市场逐步降温，美国薪资增速有所放缓。
8月失业率上升、劳动力供需缺口印证美国就业市场或稳定降温的现实，但失业率仍维持相对低位，薪资增速环比依然为正，显示就业市场仍存韧性。目前来看，9月暂停加息概率较高，但11月或将还有一次加息，同时美联储或将在较长时间内维持高利率政策。
需求不足仍属主要问题，需等待政策进一步发力
制造业PMI仍位于收缩区间但已连续3个月回升，产需两端均边际改善。8月制造业PMI为49.7%，较前值回升0.4个百分点，其中生产扩张力度较上月显著提升，需求延续上月回升走势，回升至荣枯线之上，制造业产需两端景气水平均有所改善。
需求延续企稳回升态势，外需仍承压。8月新订单指数较上月回升0.7个百分点至50.2%，时隔4个月重回扩张区间，需求持续改善，8月专项债加速发行及房地产利好政策频出有助于提振生产和需求，但当前我国需求虽持续改善但仍偏弱，市场需求不足仍是当前主要问题。8月新出口订单指数较仍处今年以来的较低水平。全球经济衰退压力仍存、外需走弱态势不改，叠加美国制造业回流、友岸外包等政策，年内我国出口仍承压。
本周30大中城市商品房成交面积252.36 万方，环比增长9.52%，同比增长3.42%。
短期或高位震荡，仍需警惕回落风险
俄罗斯沙特进一步延长减产，同时美欧经济增长回落仍在持续，国内因一系列政策驱动宏观经济的预期出现逐步恢复，前期压制经济增长的关键因素房地产因政策驱动正边际好转，成品油内需向好，叠加炼厂整体炼油利润丰厚，成品油产量明显增加。而当前海外原油市场在减产的支撑下稳步走高。从油价来看，宏观驱动向上，而产业驱动较8月有所减弱，预计油价或高位震荡运行为主。但中长期维度来看仍需警惕回落风险。
粗钢平控仍旧压制市场上行空间，短期震荡为主
全球发运继续增加，中小矿山发运增加明显，四大矿山方面除了力拓外均有不同程度下滑，澳洲发往中国的比例回落明显，国内到港量高位回落至年内均值以下，疏港量继续高位增加，全国港口库存小幅去化。铁水产量维持高位，铁矿现实需求仍然较强，不过钢厂利润的持续下滑对钢厂生产积极性存在一定影响。目前粗钢平控预期依然存在，后期持续关注政策推进情况。短期来看，走势以震荡为主。
本周国内长材价格指数110.95 ，环比下跌0.71%，同比下跌8.45%。板材价格指数111.27 ，环比下跌0.45%，同比下跌1.79%。
本周日均铁水产量247.32 万吨，环比增长0.71%，同比增长15.40%。
截至8月28日，当周澳巴铁矿石发货量2348.50 万吨，环比减少11.96%，同比增长2.14%。截至8月25日，全国主要港口铁矿库存为12290.36 万吨，环比减少1.30%，同比减少11.49%。
四、煤炭市场分析
本轮反弹空间或有限，后续或维持弱势运行
整体煤炭产量小幅回落，不过外贸煤进口量依然高位运行。近期台风“苏拉”和“海葵”先后登陆，国内南方地区气温迅速走低，电煤需求季节性走弱特征明显。另外，随着水电替代效应增强，燃煤火电的压力也将进一步显现。整体来看，供需两弱的预期逐渐兑现，且需求减量更为明显，预计本轮煤价反弹空间有限，后续或仍以弱势运行为主。
截至8月25日，电厂日均煤耗量71.66 万吨，环比增长4.43%。
截至8月25日，全国水泥企业开工率49.48 %，环比增长2.23%。
玉米或延续震荡，大豆或震荡偏强
Pro Farmer表示，美国2023年玉米作物产量低于USDA预估的151.11亿蒲式耳，高温天气给美玉米作物带来压力，整体维持震荡。
大豆震荡回升，巡查人员预计美豆产量低于8月美农报公布的50.9蒲式耳，短期市场或将继续围绕美豆天气博弈，天气因素支撑短期盘面，预计维持偏强走势。
本周CBOT玉米期货收盘价482.75 美分/蒲式耳，环比下跌0.87%，同比下跌27.41%。CBOT大豆期货收盘价1368.50 美分/蒲式耳，环比下跌1.32%，同比下跌5.78%。
本周CBOT小麦期货收盘价595.50 美分/蒲式耳，环比下跌3.95%，同比下跌25.98%。