本周航运市场BDI指数收1110点,环比上涨13.50%,同比下跌41.42%,BCI指数收1830点,环比上涨26.91%,同比下跌12.06%,BPI指数收975点,环比上涨5.52%,同比下跌52.46%,BSI指数收726点,环比下跌4.22%,同比下跌63.17%。
当前国内煤炭库存仍处于相对偏高位置,但欧洲高温天气持续,煤炭运输需求或有攀升,对市场形成支撑。南美玉米出口旺季将至,对后市的支撑或已显现。同时,台风“杜苏芮”登陆,后续台风“卡努”生成,致船舶周转效率下滑。短期市场在台风影响及玉米出口预期影响下,或将震荡偏强运行。
主要观点
短期来看:
原油:当前需求强劲与供应收紧共振下,市场或将短期整理后向上突破;
煤炭:短期供应扰动带动煤价小幅反弹,不过在高库存格局下,预计近期煤价仍以震荡运行为主;
铁矿石:多空因素博弈下矿价延续高位震荡运行,重点关注粗钢压减政策情况;
粮食:玉米短期内基本面无明显驱动,或将震荡运行。大豆短期继续围豆天气和黑海谷物协议博弈,短期或震荡运行。
长期来看:美国的经济韧性意味着2024年初降息的概率下行,同时,拉长的紧缩周期在中期仍会冲击经济,因此美国经济能否成功软着陆仍需进一步观察。
7月如期加息25BP,后续经济情况仍需进一步观察
美联储如期加息25BP,但对经济韧性的认可暗示加息周期还未结束。7月26日,美联储FOMC会议再度加息25BP,联邦目标基金利率升至5.25%-5.50%。鉴于美联储的模糊态度,会议指向并不明确,但结合IMF上调美国2023年产出增速,美国经济韧性得到主要机构认同,美国年内不衰退也意味着年内降息几乎不会出现。同时,强于预期的经济增长在提示紧缩周期延长的风险,缩表的时间也会持续更久。
在此基础上,美国的经济韧性意味着2024年初降息的概率下行,同时,拉长的紧缩周期在中期仍会冲击经济,因此美国经济能否成功软着陆仍需进一步观察。
本周30大中城市商品房成交面积277.66 万方,环比增长28.52%,同比减少6.54%。
市场处需求强劲与供应收紧态势,短期或整理后向上突破
美联储宣布加息25个基点,符合市场预期。鲍威尔虽然依旧认为今年不会降息,但是指出了不需要在通胀回到2%的水平才降息,带来宏观情绪回暖。同时EIA周度数据显示,美国原油、成品油均小幅降库,需求保持一定韧性,市场对原油供需紧缩的预期进一步增强。同时美国数据再现超预期,二季度美国经济增长2.4%,原因是劳动力市场的韧性支撑了消费者支出,从而有可能令经济避免出现衰退。全球汽油价格表现强劲,库存数据来看需求较为旺盛,而供应有所收紧。
当前需求强劲与供应收紧共振下,市场或将短期整理后向上突破。
中央政治局会议释放积极信号,经济复苏进程有望提速
矿石供需格局在走弱,环保限产扰动下钢厂生产趋弱,矿石终端消耗延续下行,钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均环比下降,且降幅扩大,矿石需求趋于触顶,叠加近期环保限产以及粗钢压减政策发酵,矿石需求走弱预期仍会抑制矿价。同时国内港口矿石到货高位小幅回落,但矿商发运却迎来大幅回升,海外矿石供应减量空间有限,而内矿生产继续提升,矿石供应延续增加态势。
整体来看,前期市场情绪带动价格高位运行,但矿石需求走弱预期逐步兑现,且供应维持高位,叠加高矿价易引发政策调控风险,利空因素继续抑制矿价,相对利好仍是宏观政策端,多空因素博弈下矿价延续高位震荡运行,重点关注粗钢压减政策情况。
本周国内长材价格指数114.08 ,环比上涨1.06%,同比下跌1.94%。板材价格指数112.68 ,环比上涨2.27%,同比上涨2.61%。
本周日均铁水产量240.69 万吨,环比减少1.47%,同比增长4.27%。
截至7月21日,当周澳巴铁矿石发货量2442.30 万吨,环比减少0.29%,同比增长13.76%。截至7月26日,全国主要港口铁矿库存为12540.56 万吨,环比增长0.36%,同比减少7.34%。
四、煤炭市场分析
基本面压力仍存,或以震荡运行为主
6月以来,国内安全事故频发,且部分煤矿被查出存在超产、瞒报现象,山西、内蒙、陕西等地安监力度均有加码,停产、减产煤矿增多,供应端担忧再现,带动煤价迎来反弹。
但迎峰度夏期间,煤炭行业的工作重心依然是实现保供稳价,因此供应端炒作持续性有限,同时台风影响下,沿海八省电厂日耗数据出现回落。从基本面角度来看,安全问题虽对煤矿产量造成一定扰动,但大多在短期内就能恢复生产,加之外煤进口量维持高位,国内整体煤炭供应依然充足,并且从库存来看,目前电厂存煤量和可用天数均高于去年同期,环渤海港煤炭库存虽然从6月以来持续去化,但仍高于去年最高存煤水平,动力煤基本面压力仍存。
总的来看,短期供应扰动带动煤价小幅反弹,不过在高库存格局下,预计近期煤价仍以震荡运行为主。
截至7月21日,55港口动力煤港口库存7015.00 万吨,环比减少1.99%,同比增长20.11%。截至7月26日,电厂日均煤耗量71.66 万吨,环比增长4.43%。
截至7月21日,全国水泥企业开工率45.15 %,环比减少5.21%。
黑海协议与天气引发市场博弈,短期或震荡运行
美玉米生长优良率低于预期,且俄乌局势升级,俄罗斯对乌克兰粮食出口基础设施的袭击大幅升级,引发供应忧虑。不过,美国中西部一些炎热干燥地区将出现有利降雨,施压美玉米市场。短期内基本面无明显驱动,或将震荡运行。
美豆震荡收跌,美豆中西部产区未来一周天气有所改善,短期继续围绕美豆天气和黑海谷物协议博弈。短期或震荡运行。
本周CBOT玉米期货收盘价531.00 美分/蒲式耳,环比下跌1.12%,同比下跌14.66%。CBOT大豆期货收盘价1382.75 美分/蒲式耳,环比下跌1.37%,同比上涨2.75%。
本周CBOT小麦期货收盘价704.00 美分/蒲式耳,环比上涨1.08%,同比下跌9.86%。